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何为对赌协议?(第1601期疑难问题与顾问解答)

更新时间:2016-03-26   来源:    点击:168

对赌协议就是投资方与融资方所签订的关于项目未来运营所要达到某种状况的一系列条款,通过条款的设计,对赌协议可以有效保护投资人利益。

 

对赌产生的根源在于企业未来盈利的不确定性以及投融资双方信息的不对称。不论是投资方还是融资方,双方共同的目标就是从运营的项目或企业当中获利。但是,现实当中由于市场环境的千变万化,项目及企业运营的环境也随之发生变化,能否在特定时间内达到预期目标存在不确定性。一般来说,双方对赌的内容主要是两种:一种是赌上市,另一种是赌业绩。

 

对赌协议可实现投融资方的“共赢”
对赌协议的存在,使得投融资双方可以将项目企业的经营业绩、财务数据、产品销售额等指标纳入协议的内容。经过一段时间之后,若项目公司的运营能够达到协议的要求,投资方可以给融资方一些奖励;如果无法达到协议要求,融资方则需要给投资方一些相应的补偿。通常来说,补偿的方式有现金补偿、回购、出让股份三种。除了设定补偿条款,为了保证对赌协议的公平透明化进行,投资者与融资者之间还会约定一定的约束或特殊权利,如股权转让限制、优先分红权、优先清算权、共同售股权等。

 

显然,合理地运用对赌协议,一方面可以有效地保护投资人的利益、降低投资风险;另一方对赌的内容能够对融资方起到一定的激励作用,最终促使投资交易的合理公平,激励创业者,最终实现共赢。

 

不切实际的业绩目标成对赌最大风险
单从字面上理解“对赌协议”,是投资人与融资人针对企业未来发展状况的赌注,而这种赌注伴随的不确定性因素也决定了其具有很大的风险性。在以财务业绩为对赌赌标的对赌协议当中,对赌协议的风险主要来源于协议当中不切实际的业绩目标。

 

企业在融资过程当中,往往为了获取投资资本不顾企业自身的状况在对赌协议当中列入一些不切实际的业绩目标,这种不切实际、急功近利的心态往往会使得企业在商业模式与发展战略并未成熟的情况下,将自身带入到一种无法自拔的困境,最终会导致对赌的失败使企业付出更加沉重的代价。

 

初创企业选择“对赌”需谨慎
对于初创企业来说,如果创始人急于获得融资,容易失去理智,错误高估企业本身的盈利能力,导致对赌条款当中隐含过高的业绩指标。一旦无法按时兑现协议内容,容易使得企业的发展受困,从而将企业推向破产、倒闭的边缘。

 

所以,对赌协议对于投融资双方来说是一把“双刃剑”。建议初创企业应当更加慎重地考虑对赌协议的使用,在充分了解自己企业的基础上,正确评估企业本身的发展能力,制定客观可行的发展目标,从而选择与企业相符合的对赌标的。登尼特专业提供投融策划、融资商业计划书与投融合作协议编制服务,拥有专业的法律团队与策划撰写团队,如您想进一步了解,可致电咨询:0755-82143189。

 

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